与酱油市场相比，食醋上市企业明显更为稀少。目前在整个食醋市场中，只有恒顺醋业这一家上市企业，虽然紫林醋业、水塔醋业都曾递交招股书，但是他们的上市之路困难重重。
这可能与食醋企业存在的区域性特点有很大关系，再加上整个市场集中度较低以及来自内外部的竞争压力，都对食醋企业营收带来了很大的考验。而上市监管比较严格，对食醋企业来说也是比较大的挑战。
食醋企业众多、上市企业很少
01
争相上市，但过程比较困难
近期，中国证监会官网显示，山西紫林醋业股份有限公司重新提交了招股说明书并已经获得受理，拟在上交所主板上市。紫林醋业主要产品为“紫林”品牌的食醋、料酒、酱油等调味品，其中食醋为其主营业务。
值得一提的是，这已经是紫林醋业近些年来第五次提交招股书。根据证监会官网来看，紫林醋业曾分别在2016年、2017年、2020年、2021年提交过招股书，但是因为涉及规范性、信息披露、财务会计资料等问题未能有进一步结果，紫林醋业的上市之路可谓是一波三折。
实际上不只是紫林醋业，水塔醋企也曾谋求上市，但是过程同样并不顺利。早在2015年12月，水塔醋业就启动了上市辅导备案，但是这个辅导过程持续了4年多时间，最终却因环保问题被处罚而搁浅。虽然2020年底又宣布重启IPO，但是直到现在也没有新的动态。
目前来看，恒顺醋业是国内食醋行业第一且唯一一家上市企业，虽然紫林醋业、水塔醋业都可以称得上是国内实力颇为雄厚的食醋企业，但是他们的上市过程却异常艰难。
“茶米油盐酱醋茶”作为日常生活中不可或缺的存在，其地位不言而喻。只是酱油和食醋这两个饮食中非常常见的调味品品类，却有着不同的发展际遇，从这两类调味品品牌的上市情况就能反映出一些问题。
比较明显的就是酱油上市企业较多、食醋企业上市稀少，除了食醋企业本身的原因之外，产品品类和社会因素可能也影响了他们的上市步伐。对于食醋企业来说，在上市时不仅要面临自身盈利能力的考验，还存在较大的市场竞争和品类接受度问题，这些可能也会对企业发展带来一定影响。
02
品牌集中度低，规模化不足
食醋作为传统调味品之一，由于国内各地酿醋工艺和风味的不同，已经形成了具备代表性的四大名醋系列，即“山西老陈醋” “镇江香醋”“福建永春红醋”和“四川保宁醋”。
虽然食醋品类丰富，但是也造成了各个品类中群雄割据的情况。也就是说，在山西老陈醋、镇江香醋等不同的细分市场中存在着大大小小的不同品牌，而且每个细分市场的都有很多的企业。
比如在山西老陈醋这一品类中常见的品牌有水塔、东湖、紫林、宁化府、来福等，不同品牌在这一市场中各自占据着一席之地，以及拥有着各自的品牌忠诚者，很难有一家企业能够真正地占据头部位置。
有相关行业研究报告显示，全国大小可生产食醋的企业达6000余家，专业生产食醋的有3000多家。然而在生产食醋的企业中，品牌企业产量仅占30%，其他作坊式小企业占70%。反观日本食醋市场，他们的前五大品牌能够占据60%-80%的市场份额。
从这一数据来看，食醋行业的市场集中度较低，品牌龙头优势不明显。而且前瞻产业研究院调查显示，在国内的调味品市场中，食醋行业的市场集中度相比之下也是比较低的，鸡精鸡粉市场比较成熟，前五大企业市场占有率高达85%，食醋企业只有23%。
另外，在食醋市场中还存在着比较明显的规模化程度低的问题，主要作坊式小企业在市场中占比较高。这些企业往往存在生产技术落后、产能效率低下、规模效应缺乏、产品质量难以保证等问题，不仅会对自身发展带来影响，也会让整个食醋市场出现比较明显的产品品质问题。
在此情况之下，食醋品质参差不齐，一方面会影响消费者对于食醋产品的印象，另一方面也会对整个市场的正常发展带来影响，这可能是食醋企业上市困难的一大原因。
03
区域性较强，全国推广存在困难
上面提到，国内形成了比较具备代表性的四大名醋系列，这其实也反映出了国内食醋行业存在较强的地域性特点。比如山西老陈醋的受众群体主要集中在山西地区，北方可能对山西老陈醋的接受度还高一些，但是在南方可能就比较难。
从紫林醋业的招股书中可以看到，紫林醋业的销售有着比较明显的地区依赖。在报告期内，紫林醋业的产品销售区域主要集中在华中、华北及华东地区，这三个区域合计占比均在85%以上，而西南地区不足1%，可以说几乎是空白市场。说明紫林醋业在销售区域覆盖上还不够，但可能同时也说明紫林醋业不容易在这些区域打开市场。
还有恒顺醋业同样存在这一问题，2022年年报显示，其销售较强的区域为华东，销售收入高达10.5亿元、占总营收入的一半左右。华南销售收入为3.39亿元、同比增长15.42%，为增速最快的区域。比较弱势的区域为西部和华北，收入分别为1.7亿元、1.26亿元，这可能与西部地区有保宁醋、华北地区有山西老陈醋有一定关系。
其实四大食醋就对应着相应的地区，当地消费者对醋的口味和偏好比较明显，其他地区的食醋产品相对来说不容易获得认可和接受。因此食醋市场也出现了比较明显的地方割据现象，往往都是本地品牌比较受欢迎。
不过这也限制了品牌的拓展，一般来说只能在本地进行销售或者发展至口味比较接近的相邻地区，再远一些的地区就存在着较大的困难。从这点来看，其实也为食醋企业向全国各地发展带来了阻碍。在其他地区很难获得明显的销售收入，反而会因营销推广等花费不少的成本，以致影响总体营收。
04
竞争压力大，还要面对酱油企业
在食醋市场中，对于企业来说存在的竞争较大，一方面来自于内部同类企业之间的竞争，另一方面则是外部酱油企业的竞争。
先从内部竞争来看，同一细分食醋品类中就存在大大小小的很多品牌，而且头部企业优势还不明显，相对来说发展的压力很大。比如山西老陈醋，仅在山西省内就有紫林、水塔等比较出名的品牌，此外还有东湖、宁化府等代表性品牌，即使紫林、水塔已经在省内居于头部位置，但是合计占有率并不高。
换句话说，这样的市场地位并不稳固，难保不会有其他更具竞争力的品牌出现在市场中，从而取代这两个品牌的地位。此外其他同类品牌由于数量较多，同样面临较为激烈的市场竞争。
至于外部竞争，可能主要是一些酱油企业势力的入侵。现在很多酱油企业已经不仅仅满足于发展酱油产品，而是瞄准了食醋市场。这其实与食醋市场还未出现真正的全国性品牌也有关系，酱油企业此时进入仍然存在机会。
比如早在2017年，海天味业就以4027.1万元人民币收购了镇江丹和醋业，完成收购后海天味业新增食醋产能约2万吨。2021年，海天味业对外投资公告显示，子公司海天醋业集团有限公司拟投资3.5亿元设立海天醋业(浙江)有限公司、浙江海天醋酒营销有限公司，这意味着海天味业以更大的手笔进入了食醋市场，同时进一步完善自身的调味品布局。
2019年8月底，千禾味业发布公告称收购镇江恒康酱醋已完成工商变更登记，这距离其初次披露收购意向还不到三个月。千禾味业以1.5亿元“光速”收购了镇江恒康酱醋有限公司100%股权，这意味着千禾味业在食醋市场的布局更进一步。
值得一提的是，酱油企业的加入为食醋市场带来了更大的竞争，尤其是在产量方面不容小觑。有数据显示，海天味业的食醋产量在2019年已经进入前三甲。
05
食醋利润相对较低，发展面临挑战
与酱油企业相比，食醋相对来说可能是一个利润较低的市场，无论是从企业营收还是市值上来看，食醋企业都与酱油企业有着较大的差距，这可能与食醋在发展、推广中存在的困难有一定关系。
首先从市值上来看，截至3月29日，海天味业总市值为3468.89亿，恒顺醋业总市值为118.85亿，在市值上相差的就不是一星半点。这反映出食醋企业现有的规模和体量明显要更低一些，作为食醋市场的头部品牌，恒顺醋业尚且如此，其他的食醋企业就会更小了。
其次在营收和利润上，根据2022年的经营情况来看，海天味业前三季度实现营业收入55.62亿元、净利润12.74亿元，而恒顺醋业全年实现营业收入21.39亿元、净利润1.38亿元。从业绩对比来看，恒顺醋业的净利润无疑是更低的。
主要还是食醋企业在发展时面临一定阻碍，与酱油不同的是，食醋存在明显的区域性特点，不同地区的食醋消费偏好存在明显的差异化，因此一家醋企很难满足全国各地的食醋需求。
这使得食醋销售存在区域性，也比较难向其他地区进行推广，即使企业努力向外开拓，也要面临在花费较大的推广成本却依旧不受欢迎的情况。这在很大程度上影响了食醋企业的收入，不仅花费大量成本，还有可能出现不及预期的情况。
在此情况之下，食醋企业如果本身营收能力就存在一定的问题的话，上市过程中无疑面临着更为严苛的监管，这可能也导致了不少食醋企业上市难的问题。
行业思考：随着紫林醋业再度提交招股书，食醋企业上市难的问题不得不引发思考，目前整个食醋市场中只有恒顺醋业一家上市企业，相比酱油市场有着明显的差距。其实在食醋企业上市的过程中，主要是受品牌竞争、区域性强等因素的影响，对企业营收带来了较大挑战，而面对资本市场相对来说获得了更为严苛的监管，上市自然也存在重重困难。
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