本周调研反馈：1）山西汾酒(77.560, -0.72, -0.92%)：全国化要速度更重质量，营销对标华润落地合作。公司股东大会交流积极开放，市场关注问题正面回应，明确今年关联交易控制在22亿以内，明年控制在10亿以内；青花玻汾全力扩张，省外扩张要速度更重质量。未来继续坚持高举高打青花汾，聚焦规模系统消费培育，提升青花30价格体系以实现更高品牌占位，青花20则把量做实。玻汾谋划全国化市场的快速布局，加快终端数量扩张，努力提升市占率。省外扩张方面，公司市场策略已调整为1+3+3+13，省外市场占比目前已过半，在过长江破华东的策略之下，华东市场增速显著，与草根调研反馈基本一致。营销对标华润，与华润深度合作积极推进。我们认为，公司与华润的合作在下半年将进入到实质落地阶段，在营销有效协同之下，渠道赋能将利于省外全国化进程扎实推进。2）绝味食品(39.550, -0.84, -2.08%)：二季度开店较快，全年业绩指引不变。公司Q1绝味开店约350家，二季度开店速度较快，全年维持800-1200家目标不变；椒椒有味目前拥有30余家门店，下半年或加速开店，全年目标为200家。成本及费用方面，公司目前费用投放相对平稳，对19年原材料成本较为乐观。业绩指引保持不变，公司全年收入增速指引为10-15%，净利润增速指引为20-25%。
海天味业(110.280, -2.68, -2.37%)渠道调研：销售进度保持平稳，动销良性暂无提价。1）销售进度：上半年已完成全年过半计划，全年收入目标预计完成无虞；2）提价：公司暂无提价动作，可能年末会到提价窗口；3）库存：多数地区库存及动销均保持良性；4）组织架构变化：4-5月从按大区划分调整至按省级划分，直管到省级市场，目的为提升效率；5）未来主要增长点：高鲜生抽（目标复合增速30%），蚝油（目标复合增速30%，三五计划做到85亿），未来会考虑并购扩展品类。
618专题分析：酒水行业：白酒板块表现亮眼，阿里及京东平台茅台、五粮液销售皆位居前二；乳制品行业：伊利销售额全网领先，阿里平台蒙牛销售较好；调味品行业：千禾、海天增长较快，销售额同比分别增长193.11%、265.45%；保健品行业：美容健康类产品较受欢迎，天猫国际数据显示，膳食纤维、酵素同比增长300%，胶原蛋白类同比增速260%；休闲食品行业：Top3品牌皆有较快增长，销售均价同比有所提升。
投资建议：白酒方面，名酒龙头经营更趋稳健，当前茅五价格坚挺，多数酒企淡季控货提价梳理渠道，中线基于板块稳健成长，在外资流入带来估值体系重构之下，估值中枢仍有望稳步提升，长线板块结构性繁荣，品牌时代驱动名酒集中度提升。标的方面，核心稳健品种持续推荐贵州茅台(1145.000, -3.90, -0.34%)、五粮液、泸州老窖(88.700, -1.50, -1.66%)，继续推荐处于势能释放期龙头如古井贡酒(118.860, 1.20, 1.02%)、今世缘(32.170, 1.17, 3.77%)、山西汾酒、顺鑫农业(54.120, 0.27, 0.50%)等。大众品方面，必选消费需求稳健，龙头份额提升，持续推荐伊利股份(28.790, -0.21, -0.72%)、中炬高新(40.650, -0.15, -0.37%)、恒顺醋业(15.010, -0.32, -2.09%)等；继续深挖基础消费品牌化机遇，积极把握成为细分行业成长冠军品种，推荐安井食品(47.250, -0.62, -1.30%)、绝味食品、洽洽食品(24.680, -0.27, -1.08%)、汤臣倍健(19.280, -0.29, -1.48%)等；啤酒行业格局改善趋于积极，建议战略性配置华润啤酒、青岛啤酒(49.790, -0.59, -1.17%)。
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